Nehezebb befektetni a fiatal vállalatokba most, mint az ezredfordulón. Ennek oka az, hogy meghosszabbodik az idő, ameddig az induló cégek nyilvánosságra kerülnek, vagy megszerzik.
Mivel az első internetes fellendülés 2001-ben lezárult, az átlagos kockázatitőke-társaság kilépésének időtartama több mint megkétszereződött, 3,3 évről 6,8 évre nőtt, az Országos Kockázati Tőkeegyesület, az iparági kereskedelem adatai. társulás, bizonyítja.
$config[code] not foundA későbbi kockázati tőkekivonások hatása
Míg a kilépési idő nem úgy hangzik, mint amennyire valakinek kell aggódnia, mélyen befolyásolja a befektetési eredményeket. Gondolj arra, hogy a belső megtérülési ráta (IRR) - a befektetők által előnyben részesített teljesítménymérő - változik az időhorizonton. Az a befektetés, amely a befektetők befektetésének ötszöröse a 2001-es átlagos kilépési időn belül, a belföldi megtérülési rátát mindössze 63 százalékkal tette ki. Az átlagos kilépési idő 2014-ben, ugyanaz az ötszeres növekedés 26,7 százalékos IRR-t eredményezett, vagy kevesebb, mint a megtérülési ráta felét.
A kilépés ideje nem az egyetlen dolog, ami befolyásolja a befektetők visszatérését. Az ár, amellyel megvásárolják vagy vásárolják, és a vállalatok értékelése abban az időpontban, amikor a befektetők pénzüket is számba veszik. Ha az átlagos kilépési ár emelkedett, vagy a vállalatok átlagos értéke a beruházás idején csökkent, akkor a kilépési idő meghosszabbodása nem lenne ilyen probléma a befektetők számára. Ezek közül az intézkedések közül azonban egyik sem mozdult el kedvezően azokra, akik pénzt indítottak az induló vállalkozásokba. Az inflációval korrigált értékek alapján az átlagos kockázati tőke által támogatott vállalat kilépési ára 2001 és 2014 között csak 36% -kal csökkent.
Ez a növekedés nem elegendő ahhoz, hogy ellensúlyozza a kilépési idő több mint kétszeresét, tekintettel a korai szakaszban lévő vállalatok kezdeti értékelésének növekedésére. A Silicon Valley ügyvédi iroda, a Cooley LLP által gyűjtött adatokból kalkuláltam, hogy a reál A-befektetések értékelésének ötnegyedes mozgó átlaga több mint 2,5-szeresére nőtt 2004 óta.
A kilépési idő és a beruházások kezdeti értékelésének több mint megkétszereződése azt jelenti, hogy a befektetők a Millennium fordulóján a kezdeti vállalkozásokba történő befektetésekre fordított pénzeket tegyék meg, az az ár, amelyet azok a vállalatok kaptak, amikor a befektetők kiutaltak 2001 óta az inflációval korrigált kifejezéseknél több mint 36 százalékkal kellett volna emelkednie.
Senki sem mondta, hogy ez szükségszerűen rossz dolog. Lehet, hogy jobb, ha a befektetők kevesebb pénzt fordítanak a korai stádiumban lévő vállalatok befektetéseire, mert pénzüket a társadalom számára jobb befektetésekre fordíthatják.
A 2001-es helyzet nem feltétlenül megismételhető. Az alacsony értékelések, a rövid távú távozás és az IPO és a felvásárlásokért fizetett magas árak kombinációja magas vízjelet ért el, amely soha nem ismételhető meg.
Ez azonban nem változtatja meg a mechanikát. Az induló vállalkozásokba való befektetés kevésbé vonzó, mint 15 évvel ezelőtt, mert a korai stádiumban lévő vállalatok értékelése sokat nőtt, és a kilépések sebessége jelentősen lelassult, de az az ár, amellyel a vállalatok kiléptek, csak emelkedett szerényen.
Kilépés a fényképről a Shutterstock segítségével
Megjegyzés ▼
