A korai stádiumú befektetési szindikátumok és speciális célú járművek, mint például az AngelList, felemelkedése számos módon megváltoztatta a korai szakasz beruházásának szerkezetét. A befektetők számára ezek a szindikátumok sok előnyt nyújtanak: az ajánlatok gyorsabbá válnak, és a finanszírozók szélesebb körű ügyletáramlást és több befektetési lehetőséget biztosítanak.
De ezeknek az új befektetési eszközöknek sötét oldala van. Az online szindikátusok jellemzően elosztott ügyletekkel rendelkeznek, ami a korlátolt partnerek számára rosszabb, mint az alap egészére kiterjedő, a kockázati tőkealapokba történő befektetéseknél.
$config[code] not foundEnnek a hátránynak a megmagyarázásához hadd kezdjem el, hogy leírom, hogyan működik a hordozott kamat. A kockázati tőkealapok pénzt kapnak korlátolt partnerektől. Az általános partnerek kiválasztják a cégeket, hogy finanszírozzák ezeket az alapokat. Erőfeszítéseikért cserébe az általános partnerek részesülnek az alapból származó nyereségben vagy a nyereség egy részében. Jellemzően a nyereség a nyereség 20 százaléka.
A kockázati alapban a fedezett kamat a teljes alap teljesítményén alapul. Az alap által végrehajtott összes beruházás teljesítményét összevonják, és az átvitt kamatrészt a teljes összegre alkalmazzák. Az online szindikátussal azonban a vezető befektető által megkapott átvitel általában minden egyes ügyletre külön-külön szerepel.
Az ügyletenként történő átvitel gyakran nagyon eltérő hozamot eredményez az alapszintű átvitelből. A különbség megtekintéséhez vegye figyelembe a következő példát: Egy általános partner 10 millió dollárt emel korlátozott partnerekből, hogy 10 vállalatba fektessen be. Minden indulás 1 millió dollárt kap. A 10 vállalat egyike 10 millió dollárt ad vissza, a másik kilenc pedig elveszíti az összes befektetett tőkét. A végeredmény az, hogy az alap 10 millió dollárt emelt, és 10 millió dollárt ad vissza a befektetőknek. A korlátolt partnerek nem nyernek nyereséget. Mivel a részvénytulajdonosok nem adtak pénzt, az alapban lévő partnere számára kifizetett kamatok nulla.
Ha azonban a korlátolt partnerekből ugyanaz a 10 millió dollár kerül felszámolásra, hogy ugyanabban a 10 vállalatba fektessenek be, ugyanaz az egyetlen vállalat 10-szeres megtérülést generál a befektetett tőkéből, a másik kilenc pedig elveszíti a tőkéjét a hordozott kamatszámok eltérőek. Kilenc beruházás nem hordoz hordozást, mert mindannyian pénzt veszítettek. A fennmaradó befektetés 9 millió dolláros nyereséget eredményezett. A 20 százalékos hordozóval a tábornok 1,800.000 dollárt veszi haza. Míg bárki, aki pénzt bocsátott az összes vezető befektető ügyletébe, semmit nem keres, ez a személy mégis 20% -os fizetést fizet. Röviden, az LP-k többet fizetnek az átváltott kamatok között az ügyletkötéssel szemben, mint az alapszintű átvitelnél.
Továbbá nagyobb kockázatot hordoznak. Az ügyletkötés során a szindikátumok vezetése valószínűleg még több otthoni futást keres, és több sztrájkolással végződik, mint az alapalapú átvitel esetén. Mivel a veszteségek nem számítanak az általános partnereknek az ügyletkötésen keresztül, a GP-k több kockázatot vállalnak e struktúra keretében. Ez lehet, hogy nem a legjobb eredmény a korlátozott partnerek számára, akik már nagyon kockázatos beruházásokat végeznek.
A szindikátumok e két hátránya nem okozza az angyal befektetőinek, hogy szükségszerűen elkerüljék őket. A szindikátumok előnyei meghaladhatják a költségeket. A korai stádiumban lévő vállalatok befektetőinek azonban tisztában kell lenniük azzal, hogy a szindikátusok nagyon eltérő módon kezelik a fedezett kamatokat a kockázati alapoktól, és ezek a különbségek hatással vannak az általuk viselt kockázatokra és az általuk keresett hozamra.
Deal Photo segítségével Shutterstock
