Egy közelmúltbeli blogbejegyzésben Jason Lemkin kockázatitőke-befektető érdekes pontot adott a vetőmag-vállalatok értékeléséről. Elmondta, hogy a vetőmag-forduló helyes értékelése „egyharmada vagy annál kevesebb, amit a következő fordulóban fizetnek… Ha nem, ez rossz ügy. Túl sok a kockázat a következő körrel szemben. Bárki, aki logikus lenne, várni és befektetni fog.
Jason döntési szabályt javasol a korai stádiumú beruházásokra, amelyek az ő tapasztalatán alapulnak. A szabály azon alapul, hogy hogyan alakul ki a veszteségváltozás kockázata. Bármi legyen is érdemes a vállalat, amikor a kilépése megtörténik, ugyanaz, függetlenül attól, hogy a befektetők hogyan helyezik be a pénzüket. Milyen változások történnek a befektetők részvényeinek megvásárlásakor, és a valószínűség, hogy a pozitív eredmény ténylegesen bekövetkezik.
$config[code] not foundMikor kell befektetni egy indító cégbe
Három lehetséges forgatókönyv létezik, amelyek mindegyike befolyásolja az induló cégbe történő befektetés legjobb időpontját. Ha a vállalkozások értékelése arányosan emelkedik az esélyek növekedésével, amelyet egy vállalkozás pozitív kilépéssel fog rendelkezni, akkor mosás, akár korai befektetés, akár későbbi befektetés. A befektetés kockázati kiigazított értéke mindkét szakaszban megegyezik.
De ha az értékelések lassabban emelkednek, mint a pozitív kilépés valószínűsége, akkor jobb, ha később befektetsz. A beruházás kockázati kiigazított értéke magasabb lenne a későbbi beruházásoknál, mint az első szakaszban, mivel az üzleti értékelés nem tartotta lépést a befektetési kockázat csökkenésével.
Másrészt, ha az értékelés gyorsabban emelkedik, mint a pozitív kilépés valószínűsége, akkor jobb, ha korábban befektetsz.
Jason tapasztalata azt sugallja, hogy a sikeres kilépés és az értékelések valószínűsége háromszorosodik a vetőmagszakasz és az A sorozat körében, ahol az egyharmadát vagy kevesebbet kapja. Valószínűleg átlagosan a SaaS-társaságoknál, ahol befektet.
Azonban az igazán érdekes helyzetek akkor fordulnak elő, amikor az egyharmada szabály nem tart. Például valószínűleg vannak olyan iparágak, ahol szisztematikusan jobb, ha egy későbbi stádiumú befektető, mint egy korai szakasz, mivel az értékelések lassabban emelkednek, mint a pozitív kilépés valószínűsége. A gut azt mondja, hogy a vállalatoknak értékesítő vállalatok nagyobb valószínűséggel vannak jelen a táborban, mint a fogyasztóknak értékesítő vállalatok. Azok a vállalatok, amelyek a fogyasztóknak értékesítenek, gyakran látják az értékelés gyors növekedését, amikor termékük „elindul”.
Az intuícióm is az, hogy általában jobb, ha egy későbbi stádiumú befektető lesz az orvosbiológiai világban, mint a szoftver világában. Az értékelések általában lassabban nőnek, mint a biomedicinális világban való pozitív kilépés valószínűsége, mint a szoftvervilágban, mert az orvosbiológiai termékeknek több bináris eredménye van, és a későbbiekben jelentősebb fenyegetésekkel szembesülnek a sikerükkel (pl. Szabályozási jóváhagyás), mint a szoftvergyártók.
A kockázati tőke ciklus szintén befolyásolhatja az egyharmados szabály fennállásának esélyét. Az elmúlt két évben az értékelések drámaian emelkedtek, az inflációval korrigált kifejezések közel kétszeresére nőttek. Ugyanakkor nincs bizonyíték arra, hogy az induló vállalkozások pozitív kilépési esélye ugyanebben az időszakban sokat változott - a megszerzett vagy a nyilvánosságot megszerző új vállalkozások aránya egyáltalán nem nőtt. Így az elmúlt két évben az értékelések gyorsabban emelkedtek, mint a pozitív kilépés esélye. Ennek eredményeképpen a befektetők jobban befektettek volna a magvetési szakaszba, mint az elmúlt évek A szakaszába.
Üzleti tulajdonosa a Shutterstock-on keresztül
