A Small Business Administration (SBA) a közelmúltban bejelentette, hogy megkezdi a korai stádiumú innovációs alapot, amely program 200 millió dollárt biztosít évente a saját tőke finanszírozására. „Az elkövetkező öt évben,” nak nek „A korai stádiumú vállalatok nehéz kihívásokkal szembesülnek a tőkéhez való hozzáférés terén, különösen azokban, akik nem rendelkeznek a hagyományos banki finanszírozáshoz szükséges eszközökkel vagy pénzárammal.”
$config[code] not foundRay Leach of Jump Start Amerika azzal érvelt, hogy az új alap drámaian megnöveli a nagy potenciálú vállalatok alapítói számára rendelkezésre álló tőke mennyiségét. Nem értek egyet. A program várható hatása a rendelkezésre álló tőke növekvő növekedése, a finanszírozott vállalatok vagy a létrehozott munkahelyek tekintetében nagyon kicsi lesz.
A Leach szerint az új program biztosítja „Növekvő finanszírozás, amely… a kockázati befektetők által 2010-ben befektetett tőke közel 10% -a…. és az elmúlt évben befektetett összes vetőmag és korai szakasz tőkéjének 28% -a. ” Úgy gondolom, hogy ezek a számok három okból túlbecsülik a program valószínű hatását.
Első, az SBA korai stádiumú innovációs alapja a kormányzati és a magánszektor alapjainak 1: 1-es egyezését kéri. De valószínűtlen, hogy ilyen eredményt érjen el. A magánszektor befektetői gyakran a megfelelő pénzeszközökre jelentkeznek a pénz hiányában, amit a mérkőzés hiányában fektettek volna be.Ennek eredményeképpen a megfelelő programok gyakran növelik a rendelkezésre álló tőkét csak a növekvő állami finanszírozás összegével, nem pedig a növekvő finanszírozás összegével és a magánszektor egyezésével. (Ha úgy gondolja, hogy a Leach helyes, és tévedek a magánszektor befektetőinek viselkedésében, akkor a program hatásának becslése érdekében meg kell duplázni az alábbi számokat.)
MásodikA Leach összehasonlítja az 1 milliárd dolláros korai stádiumú innovációs alapot a magas potenciálú vállalkozások éves tőkebefektetéseivel. Az SBA azonban 1 milliárd dollárt követ el öt év alatt. Ezért össze kell hasonlítanunk az 1 milliárd dolláros összeget a befektetők által a hasonló időszakban rendelkezésre bocsátott tőke összegével, hogy megbecsüljük az új program által biztosított növekményes összeg összegét.
Harmadik, A Leach nem veszi figyelembe az angyal befektetőit, amikor becsüli a piac nagyságát a nagy potenciális vállalkozások finanszírozására. De az angyalok hasonló összegű pénzt fektetnek be a potenciális vállalatokba, mint a kockázati tőkebefektetők, és elszámolják az oroszlánrészét a vetőmag és az induló stádiumban.
Ha magában foglaljuk az üzleti angyalok által befektetett pénzeket, és összehasonlítjuk az új finanszírozást a saját tőkepiac méretével ugyanabban az időszakban, azt látjuk, hogy az SBA program által biztosított kiegészítő tőke nagysága nagyon kicsi. A New Hampshire University of Venture Research (CVR) és a Nemzeti Tudományos Alapítvány (NSF) szerint az angyal befektetők 2006-2010-ben 105,4 milliárd dollárt bocsátottak fiatal vállalatokba. A Nemzeti Kockázati Tőkeegyesület (NVCA) szerint a kockázatitőke-befektetők 124,1 milliárd dollárt fektettek be a fiatal vállalatokba ugyanebben az időszakban. Ezért az SBA program 0,4 százalékkal növeli a magas potenciális kockázati tőkepiacot.
Az NVCA becslése szerint az elmúlt öt évben 6,7 milliárd dolláros kockázati tőke került a vetőmag- és induló stádiumú vállalkozásokba, és a CVR kiszámítja, hogy 40,3 milliárd dolláros angyal pénzt fektettek be a vállalkozásokba ezekben a szakaszokban. Így, még akkor is, ha az új SBA-programból származó összes pénz a vetőmag- és induló stádiumú vállalkozásokra kerül, a magas potenciálú vállalkozások korai szakaszában lévő részvénytőke-piac mérete 2,1 százalékkal nő.
A korai stádiumú beruházási program finanszírozást nyújt egy nagyon kis számú vállalkozás számára. Az átlagos kockázati tőkebefektetés tavaly 6,7 millió dollár volt, és az átlagos magvető vagy induló szakasz kockázati tőkebefektetése 2009-ben (az utóbbi év, amelyre vonatkozóan rendelkezésre állnak adatok) az NVCA adatai szerint 5,2 millió dollár volt. A befektetési méret mellett az új SBA-program évente 30 kockázatitőke-ajánlatot vagy 39 vetőmag- vagy induló stádiumú kockázati tőkebefektetést adna az egész országban. És ha azt feltételezzük, hogy az új alapok nem növelik az átlagos üzlet nagyságát. A számok egy kicsit jobbak, ha az angyal foglalkozik. Tekintettel arra, hogy a CVR és az NSF által közölt átlagos angyalszükséglet 337 000 dollár volt, évente további 593 új angyalcsomagot kapnánk az új programból.
Ahhoz, hogy megértsük a növekedés mértékét, beszélünk, az Egyesült Államokban 366 nagyvárosi statisztikai terület (MSA) található - olyan helyeken, mint Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona és Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Ha az összes SBA-pénz angyal foglalkozik, akkor az új SBA-program két évente több mint három angyalalapú vállalatot finanszírozna az átlagos nagyvárosi területen.
A közvetlen munkahelyteremtő hatások itt is nagyon kicsi lesz. Az NSF és a CVR elemzése azt jelzi, hogy az üzleti angyalok által befektetett további 130 000 dollár egy további munkát eredményez egy angyalalapú cégnél. Ez azt jelenti, hogy az új SBA programnak évente 1538 munkahelyet kell létrehoznia - vagy évi 4,2 munkahelyet az átlagos MSA-ban. Ne feledje, hogy ez az új munkahelyek száma, amelyeket egy olyan gazdaságban generálnának, amelyet a Census Bureau becslések szerint 2008 márciusától 2009 márciusáig több mint 14 millió új munkahelyet hozott létre, amikor a gazdaság mély recesszióban volt.
Bár örülök, hogy az emberek az új SBA programokról beszélnek, úgy gondolom, hogy a vitának kritikusabbnak kell lennie. Ahelyett, hogy csak az adminisztratív erőfeszítéseket próbálnánk, gondosan meg kell vizsgálnunk a bevezetett programok várható hatását.
3 Megjegyzések ▼
