A Cooley LLP ügyvédi iroda adatai azt mutatják, hogy a korai stádiumú vállalatok értékelése a tavalyi negyedik negyedévben csökkent a sztratoszférából, 19 millió dollárról 16 millió dollárra csökkent. Ez jó hír a befektetők számára.
Az értékelések olyan magasra jutottak, hogy a befektetők visszavonultak, és nem tudtak elegendő hozamot generálni ahhoz, hogy igazolják a korai szakaszban történő beruházások kockázatát.
$config[code] not foundA korai stádiumú vállalatok értékelése az utóbbi években drámai módon ugrott. A tavalyi év harmadik negyedévében a tipikus vetőmagvállalkozás értéke 4 millió dollár volt, a két évvel korábban elért 2,5 millió dollárral, a Halo-jelentés kifejti (PDF). Hasonlóképpen, a medián A sorozatú értékbecslés 2013 szeptemberében 8,3 millió dollárról 19 millió dollárra emelkedett 2015 harmadik negyedévében, a Cooley LLP ügyvédi iroda adatai megmutatkoznak.
Ez a probléma a korai szakaszban történő befektetés gazdaságossága szempontjából. Figyelembe véve a fiatal vállalatokba történő befektetések kockázatosságát, sok befektető azt látja, hogy portfólióik közül csak egy-tíz sikeres lesz. Tehát az induló cégeket keresik, amelyek körülbelül hatszor vissza tudnak jönni 30 év alatt.
Ha egy befektetési portfólió egyetlen 30-szoros hozamból áll, értéke tíz százalékát teszi ki, akkor a befektető három éven keresztül pénzt keres, vagy belső hozamát körülbelül 20 százalékkal.
Gondoljunk bele most, hogy mi történik, ha a 2,5 millió dollár értékű céget 4 millió dollár értékben értékelik. A 30 X-es visszatérés létrehozásához használt kijárat csak 18,75-ös X-es visszatérést eredményez. Mivel csak egy-tíz befektetés fog megjelenni, és megtérül, az 1.875-ös többszörös generál csak 11% -os belső megtérülési rátát.
Az emelkedő értékek szintén csökkentik a megtérülést azáltal, hogy csökkentik a kilépési esélyeket. A magasabb értékbecslés felveti a vállalati teljesítmény elvárásait. Ennek eredményeként kevesebb ember túllépi a sávot, csökkentve a következő finanszírozási forduló esélyeit és a sikeres kilépés esélyeit.
Továbbá a sikeres kilépés esélye is csökken, mert a befektetőknek és a vállalkozóknak magasabb árat kell fenntartaniuk, hogy az új értékelés 30-szoros megtérülését hozzák létre. Tehát most, ahelyett, hogy az üzletet 75 millió dollárért értékesítették volna, a befektetők 120 millió dollárért fizetnek.
Mivel az esélyek, amelyeket a vállalatok vásárolnak, csökkennek azzal az árral, amelyet a vásárlóknak meg kell fizetniük, a célár emelése csökkenti a pozitív kijárat esélyeit. Nem rendelkezünk elég jó adatokkal ahhoz, hogy tudjuk, hogy mennyire csökkenti a kilépés valószínűségét egy magasabb ár megtartásával. Tegyük fel, hogy az eladási ár 75 millió dollárról 120 millió dollárra való növelése csökkenti az ex-ante valószínűségét, hogy a portfólióban nagy nyereményt érjenek el, mondjuk egy-tízből az egy-tizenkettőbe. Most a legjobb teljesítményű vállalat 30-szoros megtérülése 2,50 hozamot hoz létre a portfólióért, vagy 16,5 százalékos IRR-t.
Hosszú távon a mérsékelt értéknövekedés nem nagy probléma. De amikor az értékelések rövid távon gyorsan emelkednek, mint az elmúlt években, az angyalok nehezebb pénzt keresni a korai stádiumú vállalatok támogatására. És ez általában arra készteti őket, hogy csökkentse befektetési tevékenységüket.
Korai növekedés Fotó a Shutterstock-on keresztül
Megjegyzés ▼
